当地时间11月26日，好意思联储公布了11月6日至7日联邦公开市集委员会（FOMC）会议纪要。纪要深入，与会官员一致甘愿将联邦基金利率倡导区间下调25个基点，并以为，淌若通胀率稳步下跌至2%、经济合手续接近最大作当事人见，渐渐转向更中性的计策态度将是适当的。但是，部分官员告诫，若通胀改善进度停滞，降息设施可能会放缓致使暂停。

会议纪要响应了好意思联储官员对计策旅途的严慎作风。蒙特利尔银行老本市集利率策略师伊恩·林根对第一财经记者示意：“简而言之，好意思联储认可市集的担忧，即迈向中性利率的进度可能正在进行中，但这一倡导仍不解确。咱们以为，中性利率很可能是一个动态的倡导，这将使计策利率的从头治愈流程变得愈加复杂。”

降息旅途愈加严慎

会议纪要深入，好意思联储使命主谈主员上调了2024年的通胀预测，瞻望总体个东谈主铺张支拨价钱指数（PCE）通胀和中枢PCE通胀将在2026年降至2%的倡导水平。使命主谈主员以为，近期劳能源市集的稳健说明为杀青这一通胀预期提供了支合手。

劳能源市集依然稳健，与会官员以为现时作事景况对通胀适度酿成有劲支合手。尽管歇工和飓风对10月作事数据产生了短期扰动，但裁人保合手较低水平，全体趋势得当充分作当事人见。部分官员提到，外侨、当然灾害和数据矫正等身分使弥远趋势评估具有挑战性，但总体而言，劳能源市集健康为货币计策的进一秩序整提供了支合手。

官员们提到，金融市集近期说明受到通胀预期改善的支合手。尽管好意思债收益率上升，但企业盈利超出市集预期，加之经济增长信心增强，推动股票市集显耀飞腾。同期，家庭钞票欠债表依然稳健，净值水平较高，典质贷款拖欠率处于低位，为经济提供了格外支合手。

对于昔日利率计策，官员们强调，淌若经济说明得当预期，通胀合手续下跌，渐渐向中性利率面对将是适当的。会议中，扫数19名与会官员一致甘愿将基准利率下调25个基点。不外，部分官员示意，现时利率水平对经济的紧缩作用仍需严慎评估，昔日降息旅途仍存在较大不坚信性。

凭据CME Watch数据，交游员瞻望12月好意思联储降息25个基点的可能性为59.6%，高于此前的52.3%。财经网站Forexlive分析师亚当·巴顿对此示意，会议纪要发出了逐秩序整计策的信号，仅有“一些”官员商议了暂停降息的可能性。

隔夜逆回购器具利率治愈

会议纪要还商议了隔夜逆回购器具（ON RRP）的技巧性治愈，使命主谈主员漠视将其利率下调5个基点，使其与联邦基金利率倡导区间的下限保合手一致。官员们以为，这一治愈可能对短期货币市集利率酿成一定下行压力，同期优化流动性惩处。

使命主谈主员转头了隔夜逆回购器具的使用趋势，以为该器具已成为调度流动性和逍遥货币市集的进军技能。但是，2025年联邦债务名额的规复可能对货币市集准备金评估组成挑战，并粉饰钞票欠债表缩减的落幕。在这一布景下，治愈ON RRP利率的漠视被视为一项技巧性优化，而非计策标的的舛误调动。

自2022年12月达到峰值以来，隔夜逆回购器具的余额已减少约2.4万亿好意思元，但最近几个月下跌速率有所放缓。隔夜逆回购余额被庸俗视为市集迷漫流动性的关节打算，响应出好意思联储钞票欠债表缩减对流动性的影响。

谈明证券好意思国利率策略稳健东谈主戈德堡（Gennadiy Goldberg）示意，好意思联储在会议纪要中提到治愈隔夜逆回购利率，这意味着淌若月末或年末货币市集利率受到压力，好意思联储可能会汲取步履。不外，他也以为，鉴于最近隔夜逆回购余额合手续下跌，这种治愈可能不会很快发生。数据深入，规章11月26日，隔夜逆回购余额降至1488亿好意思元，为本月以来的最低水平。

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胡弋杰

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